自6月以来，天弘受益于前期超跌、基金基本资金面逐渐宽松等多重利好因素，刘洋债市有所回暖。面对而近日央行发布的债市《第二季度货币政策履行陈述》，罕见地提出“保护债券市场安稳运行”，影响更是偏中被认为延续调剂超过7个月的债市构成利好。天弘基金旗下添利、天弘同利等债券基金的基金基本基金司理刘洋认为，目前趋势性利好还没有构成，刘洋基本面因素对债市影响仍然偏中性。面对 天弘基金刘洋透露表现，债市从供给侧改革、影响PPI和货币条件等基本面因夙来看，偏中市场趋势仍然有待不雅察。天弘首先，供给侧改革改良的是上游企业真个利润，但这些利润大部门用往来来往杠杆，用来投资的力度不足。2016年到2017年国有企业杠杆率降落了1%摆布，虽然也进行了必然程度的投资，但与此前特别是2009年企业利润大幅增加时比拟较投资力度是显明不足的，新周期言之过早。 其次，自去年以来的PPI快速上行并未能传递到CPI。也就是说，PPI上行使得上游原材料价格上涨，但是传导到下流CPI层面长短常乏力的，这也从另外一个侧面印证了下流的需求并没有大幅度的好转。 再次，从货币条件来看，从去年8月份最先，全部货币政策便回归到中性偏紧的状况，此刻仍然在延续。货币条件不放松就相当于总需求的刺激力度偏弱的情况下，纯真的供给侧改革可能更多的表现在上游企业好转，本钱向中下流传导，但是处于中下流企业再向下流传导可能不畅，这就致使中游企业投资可能会呈现迟缓下内黄的状况。 天弘基金刘洋认为，在没有总需求刺激、供给侧改革继续发力的情况下，制造业投资和房地产投资都有必然的韧性，但因为去年下半年的基数很高，将会致使本年下半年保持小幅下内黄的态势。这对债券市场的主要影响偏中性。 “之前市场预期经济下内黄幅度会大一些，但从数据来看目前经济的韧性比力强，下内黄幅度有限。而比来债券市场走势比力纠结，可见价格已反应了市场对经济韧性的预期修正。” 天弘基金刘洋称。 1039 自6月以来，受益于前期超跌、资金面逐渐宽松等多重利好因素，债市有所回暖。而近日央行发布的《第二季度货币政策履行陈述》，罕见地提出“保护债券市场安稳运行”，更是被