财报显示，茅台2024年贵州茅台批发代理收入实现957.69亿元，还得茅台比例有所提升，茅台从上年同期的还得茅台54.33%提升近2个百分点至56.13%。今年，茅台公司的还得茅台渠道继续保持稳定，Q1直销232.2亿元、茅台批发273.5亿元，还得茅台比例依然接近4:6，茅台趋于平衡。还得茅台找到新增量系列酒正在成为贵州茅台重要增长极和第二曲线。茅台2025年一季报显示，还得茅台系列酒实现营收70.22亿元，茅台同比增长18.30%，还得茅台营收占比13.88%，茅台同比增加0.91个百分点。从2014年的不足10亿元，到2024年的246.84亿元，系列酒的快速崛起，已让贵州茅台的有效增长更加多元。这背后，是贵州茅台对系列酒的投入和重视。产品端，系列酒已形成了完整的产品矩阵：千元级有茅台1935；300元—800元价位段，汉酱、茅台王子酒酱香经典等，强势卡位；百元级产品有台源。今年还特别推出的小量装茅台1935，精准切入小聚、小酌等消费场景，几乎完善了所有价格段。贵州茅台还将继续加码系列酒。据官方信息，今年，茅台酱香酒公司将成立茅台1935、茅台王子迎宾、汉酱“三大事业部”。同时，茅台1935将进一步丰富产品结构；茅台王子酒将聚焦200元至500元大众及次高端价格带，用2年左右时间将其打造成茅台酱香酒的第二支百亿大单品。尽管茅台系列酒增速亮眼，但尚未真正完成从量变到质变。特别是与头部同行相比，系列酒的在公司整体中的占比，仍然相对较低。茅台系列酒的扩张，也面临着深层挑战。其一，千元价格带白酒竞争白热化。外有五粮液普五、泸州老窖国窖1573、郎酒青花郎等竞品加速布局；内部与不断价格下探的飞天茅台形成竞争，系列酒还需继续强化优势。其二，是内部平衡问题。贵州茅台4.81万吨基酒产量虽创历史新高，但优质产能仍需向核心单品倾斜。海外找市场一个明显的信号是，2025年白酒出海成为行业共识。贵州茅台规划了“2035年企业综合实力进入全球食品饮料行业前五”的具体目标；五粮液将“国际市场”列为今年的重点；汾酒明确“打造全球影响力”是阶段性目标。国际化，贵州茅台已走在了白酒行业的前列。2024年，公司海外市场销售收入51.89亿元，同比增长19.27%。今年一季度，达到11.19亿元，同比增长37.53%。海外市场拓展成效显著，贵州茅台在国际市场的影响力不断提升。作为白酒的代表，贵州茅台早就意识到出海的重要性。2024年，更是动作频频。先后赴欧洲、北美、东亚、大洋洲等地30个国家和地区，与当地经销商深入沟通、调研市场。为融入当地，贵州茅台开始用更国际化的话语体系去表达和传播。打造“茅台之夜”和“茅台文化节”两大品牌IP，推动食酒结合创新。还在多个品鉴会上，提供了以茅台为基酒调制的创意鸡尾酒，积极融入当地文化。近两年，茅台更频繁出现在国际论坛、国家级博览会上，以期提高国际影响力和话语权。如成为大阪世博会中国馆唯一战略合作伙伴，参加达沃斯论坛、推进ESG领域的实践与思考等；亮相APEC峰会、世界华商大会等国际主流政商会议。但贵州茅台强化出海，仍非一片坦途。从国际烈酒市场格局来看，2024年中国白酒出口额仅占全球烈酒市场的0.2%，远低于威士忌的35%和伏特加的28%。此外，白酒出海还面临着国际化标准的缺失、商业模式等贸易壁垒，以及文化差异所导致的口感认同等问题。白酒作为中国特色产业，是中国文化的一张独特名片，白酒出海仅靠贵州茅台远远不够。去年，“看得见的手”正在促进同发力，国内白酒产区开始抱团发展，讲述白酒起源故事。同时，茅台、五粮液等多家龙头企业正着力推进白酒申遗进程。曾经的贵州茅台，高高在上，如今，茅台已经明显放低姿态，渠道、销售等策略，更加接地气。今年，贵州茅台的开局已然明朗，但能否完成本年度9%的既定增长目标，三大转型策略能否引领茅台穿越本轮市场周期，还需时间检验。